預計特朗普明年初對華征收38%關稅

路透對逾50名分析師調查預估中值顯示，美國可能在明年初對中國征收38%關稅，預計最多拖累中國2025年經濟減速1個百分點。

分析人士認為，隨著特朗普即將上任，2025年中國經濟將面臨更大壓力，美國關稅沖擊是最大不確定因素，樓市低迷等現實困境也讓中國經濟更加脆弱，推出更多刺激經濟政策至關重要。

路透在11月13-20日進行的調查結果顯示，絕大多數受訪者預計特朗普將在明年初對中國商品調高征收關稅，預估區間在15%-60%，預估中值為38%。

大多數受訪者認為，美國不會在2025年初對中國商品征收60%的全額關稅，因為這可能加速美國的通脹。

“預計2025年（美國）不會立刻征收60%的關稅，”澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆稱。

他認為，新一屆美國政府將重拾特朗普1.0的原計劃。基準預測情景是，對華征收關稅將分兩步走實施：一是先恢復關稅清單1-3商品的30%關稅，對清單4A/B的商品征收15%關稅，這將使平均關稅從13%提高至22%；二是對所有清單商品加征10-15%的懲罰性關稅，屆時平均關稅水平將提高至32-37%。

投資銀行--摩根士丹利亦預計，美國最快可能在2025年一季度提前宣布全面關稅計劃，并在2025-26年分階段實施。

特朗普“王者歸來”增添對華悲觀情緒。不過巴克萊銀行中國首席經濟學家常健認為，中國2025年出口表現取決于美國可能加征關稅的時點，而這仍是個未知數。即使美國新政府行動非常迅速，預計關稅細節最早可能在二季度末或三季度初公布。

對于調高關稅對中國經濟的影響，受訪者預估中值顯示，美國關稅沖擊可能令中國2025年國內生產總值(GDP)同比增速減少約0.5-1個百分點。

分析人士預計，接下來中國可能會宣布更多新的刺激措施。

“特朗普上臺有望進一步打開國內政策空間，...后續更多增量政策也正在路上，”國盛證券首席經濟學家熊園稱。

他預計2025年中國GDP目標增速可能仍定為5%左右的偏高水平，緊盯12月中央政治局和中央經濟工作會議，以及明年3月全國人大會議對赤字率、專項債新增額度、特別國債額度等的具體部署。

“國內刺激計劃至關重要，但面臨匯率穩定和控制債務等制約，”余向榮稱。

不過他也發出警告，認為年底中央經濟工作會議召開之時，特朗普貿易政策可能依然缺乏細節，中國前瞻性政策指引更可能低于預期、而非超越預期。

還有一些受訪者呼吁中國決策者加快結構性改革，推動經濟增長模式從出口和投資拉動型向消費驅動型轉變。

資料來源：路透財經早報